達利歐再談硅谷銀行危機：全世界都借錢投資，所有人都賠錢
2023-03-28 16:20:40 來源：雪球網 小 中
世界最大對沖基金橋水創始人瑞·達利歐，周一在YouTube平臺發表視頻評論硅谷銀行危機。他指出，目前的經濟形勢非常特殊，金融部門的資產端和負債端之間普遍存在價值錯配。
(資料圖)
達利歐解釋說：
“銀行和保險公司以一定的利率借錢，進行股票和債券等投資，但這些投資與融資成本相比無法提供足夠的收益。結果每個人都在虧錢。”
而且，這不僅僅是美國的狀況，而是“全球經濟體系中普遍存在的情況”。
他表示：
“全球都在做多，投資者加了杠桿，借錢持有這些頭寸，因為他們相信這些資產能夠升值。”
而這讓美聯儲陷入了一項極為艱難的境地：
“你很難制定一個足夠高的利率，扣除通脹后還能提供實際回報，足以支付投資者持有資產的成本，同時防止高利率傷害借款人。”
達利歐指出，硅谷銀行危機，本質上是由一種不平衡導致的：
“美國政府層面存在一種供需失衡，政府用巨額赤字來應對這種局面，這意味著發行更多債券。要想讓投資者買下這些債券，那這些債券需要提供足夠高的實際回報；否則，投資者可能會賣掉手中的債券，來償還自己的債務。”
這種情況造成了美國國債貶值，持有美債的銀行，如硅谷銀行，則面臨流動性危機。
他補充說，許多實體如果按市值計價所持債券，實際已經陷入了財務困難。
早在2018年，達利歐就曾警告過，美聯儲維持低利率，讓許多機構“借錢買股票，市場因此上漲。”而大部分投資者都沉浸在眼下賺錢的歡喜中，沒想過要保護自己，所以下一場熊市將會非常痛苦。
他認為：
“你必須在不給投資組合添加太多beta的情況下創造差異化，由此才能區分出誰能夠賺取alpha，誰不能。”
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