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目前有個現象很有趣：一方面，缺乏高純石英砂（坩堝）的事件已經成了市場共識，甚至有說法這個生產要素會制約到行業總產出；另一方面，市場中每一家上市公司對外的口徑都是已鎖定充足的坩堝，并不缺堝，而且新的產能還在不斷開工，似乎坩堝并不會構成制約性因素。

(相關資料圖)

一個小小的坩堝，竟然攪動了行業風云，逐漸演變成一出羅生門？

考慮到目前信息面上的混亂，為了厘清一些認知上的誤區，我覺得一篇科普文還是很有必要的：

1，Q：到底缺不缺砂？

A：這個問題似乎已經不是一個問題。高純石英砂一定缺，而且很缺，價格一年內翻幾倍就是明證。

2，Q：到底缺不缺堝？

A：缺堝就是個偽命題，由于目前進口內層砂緊缺，因此，堝廠們紛紛下調了內層砂的使用比例，目前市場上坩堝質量參差不齊，主要的區別，就是看內、中、外層砂使用比例，質量最好的坩堝，內層砂使用比例達到4成以上，使用壽命可以達到400～450小時；也有的坩堝，內層砂使用比例只有兩成，使用壽命不到200小時。

因此，所謂的堝不重要，重要的是，到底缺不缺高品質的堝？

所謂的鎖定了坩堝，應該是看你鎖定了多少高品質的坩堝，對于中環、隆基這樣的龍頭大廠來說，一方面他們都有固定合作的供應商，可以直接鎖定小伙伴的高品質坩堝訂單；此外，最關鍵的是，他們早早就跟跟尤尼明這種海外大廠合作，提前鎖定了石英砂供應，然后把緊缺的進口砂交由供應商配套生產。而二三線廠商們，并無此等優勢 。

3，Q：既然缺砂缺堝，為什么當前硅片廠開工率那么高，新產能還在不斷開工？

A：與缺硅料不同，坩堝只是一個軟性制約因素，并非剛性的。不同品質的坩堝，使用壽命不同、硅棒質量不同，影響的是硅片的產出效率，硅片的質量、進而影響產量（尤其是正A片）、最終影響成本。

因此，在大量使用了低品質坩堝的情況下，為了彌補產量的損失，硅片廠必須提升開工率，原來開100臺爐子即可滿足的訂單，現在必須開足200臺。

在缺堝的制約下，表面上看，各家硅片廠開工率都很高，

但整個硅片環節的實際產出是不足的（劃重點）。

不要去理會上市公司的各種話術，我們其實可以清晰觀察到這樣一個事實：既然目前產能相對最多、開工率最高、"競爭格局最惡劣"（套用之前某些賣方的原話）的硅片環節，為什么硅片價格一直堅挺甚至往上漲價，而沒有隨著硅料、電池、組件價格的下跌而下跌？

4，Q：坩堝會不會一直缺下去？

A：會。兩個原因，首先是行業下游裝機的持續需求放量。如果按照原本石英砂的產能和擴產節奏，原本根本不會出現石英砂短缺這種事情，只是這幾年在雙碳政策催化下，加上光伏已經實現平價上網，裝機量逐年大增，需求已經超乎之前行業的預期，供應鏈協調出了問題，卡脖子環節不斷出現，缺玻璃、缺硅料，到現在的缺石英砂。

還有一個原因就是N型組件的放量，尤其是N、P同價之后，刺激了N型硅片需求，更加劇了高純石英砂的短缺。這么說吧，如果拉P型硅片的坩堝使用壽命在400～450小時的話，那么，拉N型硅片的坩堝壽命只有250小時，如果按照同樣單W計算，拉N型比拉P型，進口高純砂的消耗量要高出75%。

由于高品質坩堝的短缺短期內無法得到緩解，預計這種局面起碼維持兩年以上，目前就連一線大廠都在未雨綢繆，開始探索使用不同高純砂比例的坩堝，傳說中環也用了少量，這已經是在開始做相應的技術積累了（類似之前硅料價格高昂的時候，中環可以使用比別人更多的菜花料，其實都是提前做的技術儲備），包括隆基其實也在做這方面探索了，之前保山工廠爆炸的新聞，我認為就跟這個有關。

5，Q：為什么硅片龍頭不缺堝？

A：原因有三個方面，一是龍頭深耕硅片數十年，相關產業布局早早已落子，擁有牢固的供應商關系與豐富的供應鏈管理經驗；二是龍頭經歷過行業的無數次起起伏伏，擁有豐富穿越周期的經驗，對行業格局變化的敏感度遠超他人，對遠期需求與供應的分析預測水平也不是資本市場嘴炮們可以比擬的，自然可以未雨綢繆。三是龍頭有技術優勢。在工業4.0的基礎之上，單鍋使用時限更久，在坩堝質量下滑，出現鼓包等異常之前可以及時預警，而友商的做法往往只能是通過主動縮短坩堝使用時長來保證安全性。且可以通過更薄的硅片、更高的切片良率來獲得更高的產出，也相當是變相減少了石英砂消耗量。

最后，我想說的是，小小一個坩堝就已經造成產業鏈如此大的擾動，龍頭的護城河是多因素的組合，一個小小的坩堝，其實裝不下中環的星辰大海。

$TCL中環(SZ002129)$ $隆基綠能(SH601012)$ $通威股份(SH600438)$

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